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　　东方证券发布盘考施展称，预测和黄医药（00013）2024-2026年营业收入差别为6.80、8.44和10.00亿好意思元，凭据可比公司，予以公司2025年4.4倍PS，对应见识价为33.24港元，初度予以“买入”评级。

　　东方证券主要不雅点如下：

　　行家化布局的小分子翻新药企。

　　公司创立于2000年，二十余年深耕小分子肿瘤范围，已领有3个生意化品种以及多个临床后期药物，并积蓄了丰富的生意化运营教授，同期联手MNC开辟海外市集。长江和记实业为第一大股东，贬责团队架构领路，具有深厚的研发布景。公司经营隆重，2017-2023年营收CAGR为23.1%，2023岁首度实现盈利1.01亿好意思元。

　　翻新产物迈入生意化，出海在已毕。

　　1）呋喹替尼：聚焦消化谈肿瘤，推动行家化。最近1-2年，呋喹替尼结直肠癌符合症已在好意思欧日三大市集上市，国表里快速放量。呋喹替尼具备“泛癌种”后劲，将来有望拓展至子宫内膜癌和肾癌；2）赛沃替尼：对准EGFR-TKI耐药浩繁市集。手脚国内首款MET阻挠剂，赛沃替尼于2021年在国内附条款获批上市，2023年纳入国度医保。此外，赛沃替尼针对NSCLC（非小细胞肺癌）EGFR-TKI耐药：国内二三线EGFR-TKI难治性/MET+符合症预测来岁提交NDA；联手阿斯利康布局二三线奥希替尼难治性/MET+符合症，有望本年底在好意思国提交NDA。

　　全面布局自免&血液瘤，翻新靶点后劲皆备。

　　1）索乐匹尼布：高度各异化的口服Syk阻挠剂，免疫性血小板减少症（ITP）已提交NDA，有望成为中国首个Syk阻挠剂；2）索凡替尼：晚期胰腺神经内分泌瘤已于2020年在国内上市，同期，公司积极布局其聚会PD-1单抗攻克胰腺癌；3）血液瘤范围：两款产物致力于带来翻新潜能：HMPL306为IDH1/2双重阻挠剂，调理AML（急性髓系白血病）行家最快；他泽司他为引进产物，首个EZH2阻挠剂，布局滤泡淋巴瘤。

　　风险辅导：翻新药研发程度不足预期、产物竞争加重简略销售不足预期、公司中弥远盈利才气着落的风险。

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